破解中小企业融资难

       作者：孙士涵

　　摘要：改革开放以来，我国中小企业迅猛发展，实现了数量上和实力上的飞跃，为我国市场经济注入了新鲜血液。中小企业的活力不仅体现在促增长、保就业、勇创新，其经营的灵活性更是企业生命力的来源。可是，从起步开始，融资难问题就一直困扰着中小企业，成为中小企业生存发展的瓶颈。中小企业做出的贡献与其获得的资金支持是极不相称的。本文旨在探讨制约中小企业发展的融资难问题及其解决途径。 
　　关键词：中小企业 融资难 困境 成因 对策建议 
　　 
　　导言 
　　改革开放以来，我国中小企业迅猛发展，实现了数量上和实力上的飞跃，为我国市场经济注入了新鲜血液。中小企业的活力不仅体现在促增长、保就业、勇创新，其经营的灵活性更是企业生命力的来源。可是，从起步开始，融资难问题就一直困扰着中小企业，成为中小企业生存发展的瓶颈。根据国家工商总局的统计，截至去年6月底，全国工商登记注册企业数为1089.8万户，其中中小企业达1078.9万户，几乎占总数的99%。虽然数量庞大，但这些中小企业平均寿命仅为2.9年，很多企业不是被国外资本控股或并购，就是尚未成熟就早早夭折。 中小企业做出的贡献与其所获得的资金支持是极不相称的。从某种程度上来说，这是中小企业自身固有的问题造成的。中小企业作为一个整体，在一国经济发展和社会进步中的作用十分突出；但作为个体，则存在一些自身的内在“缺陷”，如：抗风险能力低、平均寿命短、人才不足、资信等级低、财务制度不健全等，很难获得银行贷款的青睐。然而，这些“缺陷”和中小企业的优势一样，是与生俱来的特点，很难彻底解决。因此，除中小企业自身的进步之外，更应着力创新金融制度和金融产品，使其适应中小企业的这些特点。 
　　一、中小企业融资的现实困境 
　　中小企业的资金来源主要有以下几种途径：一是自筹，主要包括业主自有资金、民间借贷资金与风险投资资金；二是直接融资，即以债券和股票的形式公开向社会筹集资金；三是间接融资，即各种短期和中长期贷款；四是政府扶持，在我国主要有财政补贴、政府采购和税收优惠。目前我国中小企业的融资渠道不畅，所需资金大部分来源于自筹。以下将从民间借贷、直接融资和间接融资这三个方面分别论述中小企业的融资困境。 
　　（1）民间借贷利息高 
　　民间借贷是中小企业最普遍的融资渠道。2011年问卷调查显示，7成的中小企业融资依靠民间借贷。在民间资本活跃的浙江，数以千亿的资金，正通过民间借贷的形式，在个人和企业之间流动。今年以来，央行每月一次提高存款准备金率，三次加息，紧缩的流动性让中小企业融资环境相当紧张。为缓解资金短缺压力，从银行贷款无门的企业，只能找到民间融资机构。近日民间无抵押贷款的月息已升至6%，如果依靠这么高利息的民间借贷，企业利润还不够交利息，很容易造成资金链断裂。 
　　（2）直接融资标准严 
　　根据我国现行的法律，企业发行股票和债券融资要求达到的条件很高。《公司法》规定，设立股份有限公司的最低资本额是1000万人民币。我国新建立的创业板块虽然为中小企业直接融资提供了平台，然而在相关法律和上市规则不做修改的前提下，已上市或拟上市的中小企业，都只是中小企业中的“大企业”，绝大部分中小企业难以通过股票市场获取发展所需的资金。另外，发行商业票据和债券，需要企业有较高的信用评级，在我国证券市场不发达和还没有健全的信用评级的情况下，这种融资方式显然也不具备可操作性。 
　　（3）间接融资困难 
　　虽然中小企业急需银行贷款的支持，但其从银行得到贷款份额非常少，也难以获得银行贷款，目前我国中小企业从商业银行贷到的资金不足其需要量的10%，银行贷款的80%流向了国有企业。银行宁可将贷款投入并不急需资金的大型国有企业，也不肯将其投入中小企业有前景的好项目，对中小企业发放的抵押贷款通常选择不动产抵押，贷款程序效率低，而担保贷款收费又很高，普遍存在惧贷、惜贷的现象。 
　　二、中小企业融资难的成因 
　　中小企业融资难的问题不仅是其先天不足造成的，更是外部融资政策、融资环境制约的结果，以下笔者将从宏观到微观探究中小企业融资难的成因： 
　　（1）外部环境的变化不利于中小企业发展 
　　近年来，由于投资需求推动的流动性过剩、大宗商品价格上涨引发的输入型通胀、热钱的流入、通胀预期的助推等原因造成的物价上涨势头难以平息，今年第一季度，中国消费价格指数CPI创32个月新高，CPI非食品价格上涨超越了2008年最高水平；今年上半年，全国城镇在岗职工平均工资同比增长18.5％。物价与工资的持续上涨增加了劳动密集型企业的运营成本，中小企业利润空间缩小而生存风险增大。此外，为平抑物价，中国政府已在有意识地收紧信贷，2011年6月20日，存款准备金率上调0.5个百分点。此为央行年内第六次上调存款准备金率，此举将再次直接冻结资金3867亿元，使大型金融机构存款准备金率达到21.5%的历史高位。银行面临如此巨大的资金压力，对中小企业融资来说更是雪上加霜。 
　　近日，广东省中小企业局局长张文献表示，“困难包括综合成本上涨较大、流动资金缺口较大，部分企业还出现有订单不敢接的情况。同时，也有部分行业反映，利润在下降，甚至亏损。” 以玩具制造业为例，公开数据显示，2011年4月，我国玩具行业累计亏损企业数达261家，占比22.6%;累计产品销售成本达315.3亿元，比去年同期增长19.69%；从业人员平均人数达57.79万人，去年年底从业人员达67.35万人，绝对量减少近10万人；资产负债率为50.18%。 
　　（2）我国信用体系不健全 
　　我国征信系统建设刚起步，商业银行尚无法依靠企业和个人征信系统掌握企业的动态信息，征信系统很难为商业银行对企业发放信用贷款提供足够的信用信息支撑。在垄断型金融组织体制庇护下，商业银行市场竞争力弱化，对企业的贷款过于依赖抵押担保，尚不具备对中小企业发放信用贷款的风险控制能力。人民银行根据国务院部署，对尚未与银行发生信贷关系的中小企业建立信用档案，为商业银行筛选客户、防范信贷风险提供了方便。但是对未贷款中小企业信用档案效用的发挥还不明显，数据质量有待改善。 
　　我国至今还没有关于信用评级机构设立、市场准入、业务范围和监管方式等方面的专门法律法规。对评级机构的监管也没有统一，主要根据不同的业务类别，分别由不同的业务归口管理部门对从事这类业务对象评级的资格进行管理。从评级机构本身来看，总体研发水平偏低，专业素质和技术创新能力有待提高，评级产品少，不能满足金融市场投资者和金融机构对信用风险评判和相关风险管理服务的需求。 2006年以来，美国穆迪、标准普尔等评级机构利用我国在信用评级管理方面的薄弱环节，在几乎没有任何障碍的情况下，长驱直入中国的信用评级市场，很短的时间内通过收购中资评级公司，控制了中国2／3 以上的评级市场，使我国正在丧失对本国信用评级市场的话语权和主导权。 
　　（3）中小企业贷款的风险与收益不相称 
　　由于中小企业经营规模小、资产少、品牌效应不强、缺乏稳定的市场、导致企业的竞争能力与抗外部冲击能力较弱，其平均寿命只有2.9年，容易给投资者带来较大风险。正如国学大师辜鸿铭先生所说，“银行家是这样的人，当天气晴朗时，硬把雨伞借给你；阴天下雨的时候，又凶巴巴地要将伞收回去。”银行本身具有风险厌恶的特质，而随着银行信贷风险管理的加强，各银行间建立了严格的贷款责任追究制度，中小企业获得贷款的难度就更大了。 
（4）抵押、担保难以达到要求 
　　为防范金融风险，银行对中小企业的贷款方式由过去以信用贷款为主改为抵押贷款或担保贷款。从抵押情况看，中小企业由于资产规模小，难以提供资金抵押，而其厂房、设备常常是租赁来的，无法提供不动产抵押，达不到借款银行的要求。从担保情况看，银行对担保企业应具备的条件做了严格的规定，如必须是AA级以上有一定资金实力的企业等，部分担保机构从事民间借贷，良莠混杂，担保机构总体规模较小，担保实力有限，难以承担与银行的合作业务。银监会今年6月曾指出，一些融资性担保机构出资不实或抽逃资本，热衷于担保主业外的高风险、高收益活动，存在非法集资、非法吸存、放高利贷的情况。另外，小企业由于自身经济实力弱、还款保证性低等原因，要找到银行认可的担保单位也非常困难。加之担保公司要求的担保手续费较高，增加了企业的融资成本。 
　　（5）中小企业财务信息不完善 
　　部分中小企业的财务报告制度落后，会计机构不健全，信息透明度较低，金融机构难以获得真实可靠的财务信息和经营管理信息，审查难度也很大。根据中国农业银行的调查，80%的中小企业财务报表不真实或没有财务报表。银行为了加强自身的风险管理，扩大经济效益，不愿贷款给财务信息不完整的中小企业，也不愿因此增加贷款的跟踪监控费用。可见中小企业经营管理的不规范已制约其发展，导致筹资贷款困难。 
　　三、解决中小企业融资难的对策建议 
　　由于中小企业的先天不足很难彻底根除，中小企业融资难的解决应主要由外部的融资政策、融资环境着手，以下为中小企业融资难提出了从宏观到微观的七点对策建议： 
　　（1）构建新型竞争性金融体系 
　　解决中小企业融资困难，一方面，必须加快新型金融机构建设，打破四大商业银行垄断性经营格局，构建充分竞争的银行组织体系，大力发展中小金融机构。发挥小额贷款公司、村镇银行、农村资金互助社等新型金融机构在缓解中小企业融资难方面的重要作用，还可组建地方性的中小企业发展政策性银行，专门落实对中小企业的政策性扶持。同时迫使商业银行为了获得竞争优势，转向被认为是高风险、利润微薄的中小企业贷款领域。 
　　2009年，北京国际金融论坛夏季报告中，国务院发展中心宏观经济部副部长魏加宁提出，各省应该为中小企业服务成立政策性银行。但在资金来源、政策法规等因素的阻拦声音面前，“中小企业发展银行”胎死腹中。要切实解决中小企业融资，必须放宽政策限制，助推中小企业发展政策性银行的成立。 
　　另一方面，要为中小企业建立区域性投融资组织网络。例如浙江省提出要建设区域性的“中小企业金融服务中心”，使其成为省内中小企业投融资平台，实现中小企业金融产品的集中发行交易，这是可供借鉴的战略性举措。 
　　（2）拓宽直接融资渠道 
　　解决中小企业融资，必须完善资本市场体系，拓宽直接融资渠道，发展股票、债券、基金市场。为鼓励和扶持中小企业，尤其是高科技中小企业的发展，设立风险投资基金和产业投资基金，引导闲散的民间资本多渠道、多形式地进入风险投资基金和产业投资基金，同时鼓励风险投资基金和产业投资基金向中小企业投资。 
　　中小板、创业板市场设立以来，为中小企业提供了新的融资平台，对中小企业的培育、规范、引导和示范作用日益显现。具有一定科技含量和市场前景的中小企业，特别是生物医药行业一些重点企业、重点产品，通过上市融资具有较大的潜力和空间。企业上市不仅能够通过资本市场得到足够的发展资金，更重要的是由于有现代资本市场一整套严格的监管和风险保障措施，可以帮助中小企业迅速进入规范化的管理和运营状态，从而大大提高新兴企业的经营素质和市场竞争力。 
　　目前内地的中小板、创业板市场已具雏形，但发展尚不完善。我国1078.9万户中小企业，只有200多户在创业板上市，500多户在中小板上市。为此，一方面应该降低股份有限公司的设立标准，鼓励更多的中小企业通过私募方式设立股份公司，激发创业和投资热情。另一方面，美国、香港等地的中小板、创业板市场发展相对成熟，为新兴的中小企业，特别是高新技术产业的发展提供了重要条件。因此，符合海外市场上市要求的中小企业，尤其是高科技企业，可考虑到海外上市。 
　　（3）发展多元化融资手段 
　　在当前的市场机制下，具备一定规模的中小企业可以利用国家财政、金融、信用等实际情况，结合自身发展的现状，发展多元化的融资手段： 
　　①票据贴现融资。即票据持有人将商业票据转让给银行，取得扣除贴现利息后的资金。在我国，商业票据主要是指银行承兑汇票和商业承兑汇票。这种融资方式的优势在于银行不按照企业的资产规模来放款，而是依据市场情况(销售合同)来贷款。 
　　②发展融资租赁。所谓融资租赁是指企业需要添置某些技术设备而又缺乏资金时，由出租人代其购进或租进所需设备，然后再将它租给承租人在一定期限内使用的一种租赁方式。作为中小企业的融资渠道之一，企业通过融资租赁的方式获得运营条件所付出的成本会远远高于银行直接贷款的方式。 
　　③吸收创业投资。发达国家的实践证明，创业投资是中小企业，特别是高成长型企业发展的重要直接投资方式。创业投资切合中小企业的管理参与与分阶段投资的特点，不仅是最适合成长型中小企业的融资方式，同时也给予了中小企业在管理和技术上的支撑，这是传统融资方式所无法比拟的。 
　　（4）完善信用体系 
　　一方面，建立一整套符合国际惯例的中小企业信用评级定类的科学方法，完善中小企业的信用评估体系，并使信用真正发挥“替代抵押品”的作用。通过企业信用评级，筛选出信用较好的企业，有针对性地实行政策扶持，或辅导、培植成长型中小企业，使其逐步符合贷款条件．获得信贷支持。2008年，厦门市政府开展“成长型中小企业评选活动”，将信用评级达到A一级以上的企业评为成长型企业．已累计完成对280户中小企业的评级工作，其中245户企业获得银行信贷支持。还可利用信用评级，推动商业承兑汇票业务发展．对达到一定信用级别的企业发行的商业承兑汇票，商业银行予以贴现，中央银行予以再贴现支持，促进龙头企业与其广大上下游中小企业客户资金链正常运转。同时，政府主管部门要加强管理。严格规范信用评估中介机构的信用评估行为。 
　　另一方面，发挥企业征信系统采集企业信息广的优势，尤其是企业在环保、拖欠工资等方面的违规信息，以便商业银行实行有保有压的政策。发挥中小企业信用档案作用，完善中小企业数据库功能，筛选出有贷款需求、资产和利润稳步增长的成长型中小企业，或特色产业中可通过信用培植、达到贷款条件的企业，推荐给商业银行，帮助商业银行寻找企业。发挥个人征信系统作用，商业银行通过查询中小企业主的信用报告，为中小企业发放法人资产联保贷款、为企业主发放个人经营性贷款把好信用风险。加强应收账款质押融资登记公示系统的宣传和应用，完善系统功能，扩大应收账款质押登记数量，促进应收账款等动产的质押融资业务发展，开展应收账款质押担保企业债的发行，服务企业直接融资。 
　　此外，发展出口信用保险，为出口企业提供信用担保，对出口信用保单质押融资予以贴息支持。 
　　（5）完善抵押、担保机制 
　　长期以来，银行贷款业务的担保方式较为单一，主要以不动产抵押和保证为主,因而抵押难、担保难结成了中小企业融资的核心问题，进而也成为制约银行业做大做强资产业务的障碍。 
　　为此，要积极探索适合中小企业融资的抵押方式，开展应收账款、出口退税单、存货等的抵押贷款业务，扩大产权、非专利技术和股权等无形资产的质押贷款，尤其应着力推动动产质押贷款业务。动产质押贷款业务,顾名思义,就是以出质人合法取得所有权的动产作质押,获取贷款行人民币短期贷款,并引进专业管理公司作为第三方监管质押物,质押物存放于银行、监管公司和出质人均无异议的监管仓库,实行信贷资金归还与质押物出库的同步实施。以企业生产经营的、大宗的、高流动性的主要原材料(如石油、煤炭、成品金属及其他矿产品、等级粮油制品、木材、通用化工原料等)等动产设定质押担保,具有易保值、易保管、易变现、易处置等显著特点,是一种极佳的信贷担保方式,也一定是贷款担保的新趋势。 
　另一方面，鼓励和支持设立中小企业担保机构，充分发挥其作用，寻找合适的市场切入点，积极有效地开展业务。同时建立担保机构的资本补充机制，吸收社会资本进入，鼓励大企业、大公司参股、壮大担保公司实力，提高担保公司支持中小企业的能力，改进现行担保机构的运作办法，按股份制、市场化原则规范运作,坚持经营的非盈利性和服务性。 
　　另外，保险公司可以为企业提供融资保险，对企业的抵押物进行承保，实际上充当了担保方的角色。保险公司这一新兴业务使得银行多了一个控制风险的途径，转移了银行的部分风险，增强了银行向中小企业放贷的信心。 
　　（6）加强财政支持 
　　中小企业的发展离不开财政资金的支持，应充分发挥财政资金“四两拨千斤”的功能，使其成为撬动中小企业发展的支点： 
　　①进一步制定和落实有效引导社会资本投资中小企业的税收政策。运用税收优惠政策，鼓励创业投资企业增加对中小企业特别是中小高新技术企业的投资。同时鼓励企业和个人向中小企业发展基金进行捐赠，准予捐赠支出按税法规定在税前扣除。 
　　②对中小企业贷款的直接贴息补偿改为对商业银行贷款风险补偿、担保风险补偿，由单户受益变为提高商业银行的抗风险能力，扩大贷款面。同时，应适当提高小企业贷款风险补偿比例和金额。 
　　③支持中小企业参与信用评级，财政资金贴补评级费用，“信用评级与国家金融安全”课题组建议，中国需在5年内快速建立中国特色的信用评级体系， 通过信用评级为实施政策扶持的企业把好信用关，帮助商业银行筛选中小企业客户、控制风险。 
　　④建立中小民营企业贷款担保基金和信用保险基金，完善中小民营企业贷款风险缓冲机制。一方面充分挖掘动产担保资源潜力，债务人一旦不能还贷，债权人无须通过诉讼便可直接拍卖质物；另一方面实行凭订单贷款，山东、江苏搞脱水蔬菜加工的企业，只要有订单，银行考察属实后，就可以办理贷款手续，这确是一种既便捷、风险又较小的贷款方式。 
　　（7）促进企业自身的发展 
　　最后，解决中小企业融资难，关键还是要靠企业自身的发展。产品竞争力强，信誉好，有发展前景的企业必然得到资本的青睐。即使是暂时面临融资困难的中小企业，只要着力提高产品生命力，延长产品生命周期，实施科学的经营管理，最终一定会找到自己的“伯乐”。 
　　 
　　参考文献 
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　　21.0《浅论我国中小企业融资制度变革的思考》2011，叶谢康 

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2019-06-30