企业盈余管理与分析师研究综述

摘要：为缓解内外信息的不对称性，企业管理层需要按时披露企信息，但是管理层披露的信息都是历史资料，不能满足投资者的需求，他们需要预测企业未来发展情况，从而决策，分析师应运而生。分析师的主要工作是预测企业盈利和监督管理层的机会主义行为，他们对所关注企业行业状况有较深的了解，能够较好地理解财务报表和财务报表附注信息，因此分析师是否可以发现并抑制公司盈余管理活动，或者公司盈余管理活动是否影响分析师行为，这一问题也成为学者们研究的热点问题。本文基于这一视角对相关国内研究进行梳理，从企业盈余管理对分析师预测的影响、分析师对企业盈余管理的影响两方面对相关文献进行分析，最后总结发现目前相关研究还不够细化全面，基于此文章最后提出对未来研究的展望。

关键词：盈余管理;分析师;研究综述;盈利预测;盈余管理方式

一、文献综述

通过对相关文献的整理，本文将相关研究分为两个方面：企业盈余管理对分析师预测的影响、分析师对企业盈余管理的影响。

（一）盈余管理对分析师预测的影响

盈余管理对分析师预测的影响研究主要集中在盈余管理对分析师盈利预测方面，对现金流预测的影响研究较少。

盈余管理会对分析师盈利预测产生影响，如果公司的实际盈余与分析师的预测盈余不相符合，那么公司的股价就会有波动。为了避免这样的情况，管理层会采取措施，引导分析师的盈余预测结果（高鸣含，2016）。因此盈余管理的影响机制是：企业对盈余的预期管理会影响分析师的预测行为，进而影响分析师预测的准确性。盈余管理对分析师盈余预测准确性的影响国内学者们做了大量研究，得到的一般结论是盈余管理程度越高，财务信息质量越低，分析师盈余预测的准确性就越低（张文等，2015;李琰等，2015）。此外，研究发现会计师事务所提供的审计质量较好时，被审计公司的信息披露质量就得到更多保证，这反映了来自外部审计师的压力促使企业减少盈余管理行为，这在一定程度上提升了金融分析师的预测准确性和降低分歧度（吕伟等，2016）。这也从反面证明了盈余管理对分析师盈利预测准确性的负向影响。

（二）分析师对盈余管理的影响

1.分析师对企业盈余管理的抑制作用

和其他公司治理制度相比，分析师关注在减少企业盈余管理方面更具有优势。分析师通常拥有丰富的会计和财务专业知识，对所关注的上市公司的行业状况和发展前景有较深的了解和判断，能够较好地理解财务报表和财务报表附注信息，更能有效地发挥外部监督作用，抑制盈余管理行为。因此，分析师的外部治理作用更强，盈余管理抑制效果明显（张宗新等，2019）。但是也有研究表明分析师外部监督于某些时候会失效，比如当分析师盈利预测发生乐观偏差时候，分析师作为外部监督能发挥的作用极为有限（杨棉之等，2016）。

2.分析师对企业盈余管理方式的影响

盈余管理的方式有应计盈余管理、真实盈余管理和分类转移这三种，应计盈余管理活动是选择不同会计政策、会计估计方法，通过这些方法调整会计报告，应计盈余管理活动仅调整利润实现的时点，不影响公司现金流量大小，即不影响公司实际上的经营情况;真实盈余管理活动是公司操控利润的方法之一，这种方法影响公司实际经营情况，该方式实际是牺牲未来收益来换取当期利润;分类转移盈余管理与其他两种盈余调节手段的影响表现形式不同，它主要改变的是盈余结构，即形成上市公司会计净利润指标的各个构成项目之间的相互关系及其组成比例，因此其不会在财务报告表面数据上造成明显的瑕疵或者不平衡（李晓溪，2015）。真实盈余管理活动影响公司现金流量，因此这种做法很大程度上影响企业的发展。与应计盈余管理活动相比，真实盈余管理活动很难被外界发现，因为它不要求改变会计估计以及会计政策，同时因为不相似的公司业务流程比较复杂，导致真实盈余管理不容易被外界察觉。

由于分析师充当公司治理的外部监督者，因而给企业施加一定的压力，这种情况下如果应计盈余管理的实施变得困难，公司将主动减少甚至放弃应计盈余管理活动，转向真实盈余管理活动。因此，分析师关注数量较多时，公司盈余管理方法将越加具有隐秘性，当有明星分析师关注时，随着数量增多，企业会倾向于更多使用真实活动盈余管理（李丹蒙等，2015）。具体来说，分析师对真实盈余管理活动存在激励效应，关注的分析师增加，公司真实盈余管理程度越大，这是因为和应计盈余管理比较，真实盈余管理活动不容易被发现，分析师可以轻易察觉应计盈余管理活动，因此管理者会采取真实盈余管理活动（李春涛等，2016）。

二、研究评述

从以上的文献梳理可以看出企业盈余管理与分析师研究主要集中在两方面，即盈余管理对分析师预测的影响和分析师对企业盈余管理的影响。盈余管理对分析师预测影响的研究主要集中在对分析师盈利预测的影响上，并且从不同角度证明了盈余管理降低了分析师盈利预测这一结论，对于盈余管理对分析师盈利预测的影响基本达成了共识。分析师对盈余管理影响的研究主要集中在对企业盈余管理的抑制作用和对企业盈余管理方式的选择上，学者们从分析师的不同方面来分析其对盈余管理的影响，并证明分析师能够作为监督者发挥公司治理的作用，从而抑制管理层盈余管理行为;而对于分析师对盈余管理方式的选择上得出了不同的结论，但是研究证明分析师能够对管理层盈余管理的选择施加影响。

通过对目前研究情况的总结，可以发现当前相关研究还不够细化全面，未来盈余管理与分析师的研究可以从以下几方面进行：（1）分析师实地调研与盈余管理，分析师对企业实地调研，可以更深入地了解企业实际经营状况，获得更多增量信息，也能给企业施加更大的监督压力，所以分析师的实地调研可能对企业的公司治理产生一定影响，这方面的研究有助于全面认识分析师实地调研的影响，尤其是对公司行为的影响，但是目前为止对这方面的研究并不多。（2）分析师个体特征与盈余管理，目前仅有少数文献关于分析师个体差异与盈余管理关系，未來可以探究分析师个体差异对公司盈余管理活动的作用。比如研究证券公司特点、分析师工作年限、教育背景对盈余管理的影响。因为分析师并不是同质的，不同规模的券商会有不同声誉和薪酬机制，他们招聘专业能力不一样、工作积累不一样、教育背景不一样的分析师，这些分析师的预测实力是非常不一样的，因此研究分析师个体特征对盈余管理活动的作用很有必要。

山西财经大学要岑璇

本文由： 品牌研究杂志社编辑部整理发布，如需转载，请注明来源。

品牌研究杂志社

2023/05/10