基于行为金融学理论角度分析互联网金融盛行原因及其风险防范

摘要：伴随着互联网金融的发展壮大，其风险也在逐步发展。本文基于余额宝为例，从行为金融学的角度出发系统而全面的分析了互联网金融发展壮大的原因以及相应的风险防范措施，首先从“心理账户“和”羊群效应“两个方面基于行为金融学对于互联网金融的盛行原因进行分析，然后同样从这两个方面对于互联网金融的风险防范给出具体的指导方案，研究成果具有一定的理论指导意义。

关键词：行为金融学;余额宝;互联网金融;心理账户;羊群效应

一、引言

随着信息技术的快速发展，社会经济的内容和形式也发生了深刻的改变，基于信息技术的新的经济形式不仅可以激发经济快速发展的内在潜力，而且提高了金融调节的实时可控性，对于我国经济的快速发展至关重要。截至2019年底，我国金融系统已经全面实现了线上的电子货币和线下的实体货币的自由兑换使用，全部的金融系统的融资贷款、存款理财等基础业务都同时实现了线上线下的共同支持，而且线上业务的占比呈现出逐年增高的趋势，同时线上业务不仅仅在量上全面超过线下业务，而且线上业务的覆盖领域包括了养老、医疗，股票、房产等涉及重大民生的项目，在质上也是全面超过线下业务，但是在金融业务高速发展的同时，一些之前没有出现的问题也逐渐暴露出来，一方面制约了实体经济的经营范围，另外一方面也无形中提高了实体经济的风险。

要想充分认识到互联网时代的金融风险，就必须摒弃经典金融学理论，充分的引入心理学的概念，发挥行为金融学在互联网金融现象分析中的比重。经典的金融学理论有两个重要的前提，一个前提是资本资产定价前提，另一个前提是有效市場的前提，而这两个前提对于实际的金融市场来说是不可能实现的，因为金融市场的行为都是个体来完成的，而每一个个体不可能完全是一个理性的机器人，而是一个充满感性认识的个体，所以必须将心理学的研究范畴加入到金融学的研究范畴中来，这就是行为金融学的概念，这种基于行为金融学的分析框架充分运用博弈论的方法研究金融现象，分析金融现象的本质，更加的接近真实情况。本文基于余额宝为例，从行为金融学的角度出发系统而全面的分析了互联网金融发展壮大的原因以及相应的风险防范措施，首先从“心理账户“和”羊群效应“两个方面基于行为金融学对于互联网金融的盛行原因进行分析，然后同样从这两个方面对于互联网金融的风险防范给出具体的指导方案，研究成果具有一定的理论指导意义。

二、互联网金融盛行的行为金融学分析

1.心理账户对互联网金融的影响

按照行为金融学的分析框架，每一个个体在开展金融行为的时候不仅仅是心理作用对实际的金融行为起作用，而且在每一个个体的潜意识里，在开展金融行为的时候，每个人都具有两个账户，一个是实际账户，一个是心理账户，其中实际账户指的是人们在实际的金融机构开户的存款账户，而心理账户指的是在人们心中的一个虚拟账户，所以虚拟账户和实际账户本质不同，但是对于财富的等价作用是一致的;这个心理账户是伴随着互联网金融的出现而逐步壮大，并且形成了很大的规模，所以说心理账户的存在是互联网金融能够迅速壮大的直接原因，下面以余额宝为例来说一下心理账户的作用。

作为国内开展互联网金融业务的先驱，余额宝业务直接颠覆了人们多年的金融理财方式，使得消费者的日常金融理财行为变得更加灵活方便，而且中国的互联网金融水平处于世界领先的水平，这一点也是由于余额宝的推动而形成的优势，正是在余额宝的带动下，才有了微信支付等一系列互联网金融方式的出现;而且余额宝业务更是直接为消费者带来了真正的便利，改变了商业银行多年的工作习惯和工作理念。除了自身核心业务的商业平台打造，阿里巴巴集团在金融领域也开展了一系列的业务，精心打造的金融平台初现雏形。蚂蚁金服公司作为阿里巴巴集团金融平台的代表公司，在整个阿里巴巴集团里面的地位比较特殊，因为不同于其他战略平台的公司与阿里巴巴公司的关系，蚂蚁金服与阿里巴巴是一个完全平行对等的关系，从整个公司的财务、人力等核心政策上与阿里巴巴是完全独立的，但是其股权机构还是完全隶属于马云及其团队。蚂蚁金服公司已经成立就展现了强大的生命力和极强的行业扩展野心，首先是推出了支付宝业务和余额宝业务，在依托阿里巴巴集团商业平台的基础上开展了支付业务，而且余额宝业务更是为阿里巴巴集团赚足了眼球和口碑，直接动了国有银行固有的奶酪，倒闭国有银行在服务质量和服务意识方面的改进，使得暮气沉沉的国有银行展现出了少有的活力，正是因为蚂蚁金服的余额宝业务让他们感受到了压力，真正的为广大消费者带来了实际利益。所以蚂蚁金服的第一步，无论是依托于强大的商业平台的支付宝业务，还是首次涉足传统银行业务的余额宝业务，都是实实在在的为广大消费者带来了利益，在消费者群里中为阿里巴巴集团积累了足够的口碑，而且无论是支付宝业务还是余额宝业务都从根本上改变了人们之前的生活方式，潜移默化的改变了消费者的消费方式，这样也能够反过来促进阿里巴巴集团的商业平台的进一步发展壮大。

2.羊群效应对互联网金融的影响

按照行为金融学的分析框架，每一个个体在开展金融行为的时候是没有足够的时间、精力和技术去分析每一个金融理财产品的优劣和风险等级的，只有专业的金融机构才可能会有这样的技术实力去分析去筛选。那么普通个体在选择金融理财产品的时候更多的跟从大多数人的选择去跟风，从而形成了羊群效应。对于从最基本的年化收益率来看，互联网金融的理财产品的普遍年化收益率都在4%以上，而普通的银行固定存款的年化收益率一般维持在2%以上，所以大家的第一印象都是互联网金融的潜在收益高。而有一点必须明确的是潜在的收益必然与潜在的风险是相伴的，年化收益率提高的同时必然带来了本金损失的风险的提高，但是普通的个体没有足够的时间、精力和技术去分析每一个金融理财产品的优劣和风险等级的，只有专业的金融机构才可能会有这样的技术实力去分析去筛选，于是出现了大家跟风买互联网金融产品的现象，形成了羊群效应。

蚂蚁集团2013年推出“余额宝”，正式迈向财富管理领域，首创1元起存的理财。叠加流量效应，余额宝成为爆款产品，成功激活用户理财意识。随后于2014年推出“招财宝”、2015年引入一站式理财、2016年推出“轻定投”和“慧定投”业务。目前，蚂蚁集团的财富管理业务主要以“蚂蚁财富”为载体（入口包括支付宝APP与蚂蚁财富APP），集合了理财投资、股票查询、财经新闻、投资讨论四大核心功能，提供的金融产品包括公募基金、定期产品、银行定期存款、黄金等。2019年子公司蚂蚁（杭州）基金销售获得公募基金投顾业务试点资格。截至2020年6月末，蚂蚁集团理财科技平台促成的资产管理规模达4.1万亿元，累计超过5亿用户通过蚂蚁集团理财科技平台进行投资。公司理财板块主要经营模式包括金融产品销售、买方投顾业务，及相关金融科技技术输出。收入包括基金代销渠道费、基金投顾管理费，控股子公司天弘基金的管理费收入等。天弘基金下的余额宝当前是全球最大的货币基金产品。余额宝自开放以来规模不断上升，但2017年下半年开始，随着货币基金监管加码，央行、证监会联合出台流动性风险管理、销售、T+0赎回等多个业务规则，余额宝在2018年Q1达到1.69万亿元高点后规模开始下降。自2018年4月余额宝向其它基金公司开放申购，规模再次回升。

三、互联网金融的风险防范

1.互联网金融风险理念全面提升

要想全面提高防范互联网金融风险能力，首先需要将互联网金融风险理念全面提升，这种风险理念的提升不能顾此失彼，既要提升线下传统业务的风险理念，又要提升线上业务的风险理念。对于线下的传统业务，金融系统可以基于新的互联网技术进行风险管控。比如个人存取款业务，可以引入基于大数据分析的人工智能和机器学习的人脸识别技术，这样既可以提高工作效率，又可以大幅度降低存取款的风险，提高这项业务的安全级别，在人脸识别的大数据与身份验证信息不匹配时，可以自动触发金融系统的报警模块，从而最大限度的保护个人的资金安全。而对于投资业务咨询，同样可以引入大数据分析，充分分析主流的各种投资渠道的潜在收益和潜在风险，由用户个人去平衡风险和收益之间的平衡，这样既可以最大化用户的收益，也可以充分降低互联网金融的风险。

2.互联网金融风险管理方法多样化发展

金融系统作为国家经济意志的代言人，在整个经济体系中扮演着重要的角色。同时带来的是互联网金融每天需要面对的金融业务也是种类繁多，这就需要互联网的金融风险管理方法多样化发展，从而适应各种不同的情况，可以化解各种金融风险。例如现在各个互联网金融系统比较流行的三维动态风险评估方法，就是基于互联网技术的高速发展和新时期的各种金融风险而发展起来的，这种方法的基本思想就是通过互联网大数据分析借助先进的互联网技术构建一个三维的风险评估模型，第一维空間是金融系统所面临的各种金融风险，第二维空间是金融系统在信息技术时代所参与的各项业务，第三位空间是各项业务的开展时长。在这个三维模型上的每一维空间上都有一个安全阈值，只有三个空间的点都在安全阈值内的时候，风险模型才不会提出警告。只要有一维空间超过安全阈值，风险模型就会提出警告。这样就可以使得整个互联网金融风险管理方法的标准化、数字化发展，而规避了认为因素带来的主观能动性风险。类似这样的方法还有很多，只有各种互联网金融风险的管理方法百花齐放，多样化发展，才能确保我国互联网金融风险防范的有效性，从而促进社会稳定。

四、结语

本文基于余额宝为例，从行为金融学的角度出发系统而全面的分析了互联网金融发展壮大的原因以及相应的风险防范措施，首先从“心理账户“和”羊群效应“两个方面基于行为金融学对于互联网金融的盛行原因进行分析，然后同样从这两个方面对于互联网金融的风险防范给出具体的指导方案，研究成果具有一定的理论指导意义。

参考文献：

[1]周祥.互联网金融的发展与监管——基于行为金融学理论视角[J].湖北开放职业学院学报，2019，3214：142-144.

[2]程振宁.互联网金融的发展与监管——基于行为金融学理论视角[J].时代金融，2019，28：49-50.

[3]严浩坤，韩勇，杜克磊.基于行为金融学的互联网金融融资行为原因分析——以余额宝和OFO为例[J].时代金融，2017，23：34+37.

江苏凤凰新华书店集团有限公司? 王伟

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2022/05/12